近日，多家具代表性的主權投資機構宣布正式成立「中國—東南亞國協（ASEAN）聯合投資理事會」（China-ASEAN Joint Investment Council），這是繼2019年《區域全面經濟夥伴協定》（RCEP）談判推進後，亞洲主權資本首度以制度化平台形式，進行跨地緣板塊的深度資本整合。
該理事會的核心宗旨在於整合主權基金、國有投資公司與退休基金的龐大資金池，聚焦東南亞基礎建設、綠能轉型、數位經濟與供應鏈重組等戰略領域。
根據初步架構，理事會將採輪值主席制，並設立聯合盡職調查（Joint Due Diligence）機制與共同投資工具（Co-Investment Vehicle），以降低單一國家的政治審查風險，並提升對跨國爭議案件的協商效率。此舉被視為主權資本從「被動持有海外資產」轉向「主動建構區域影響力」的關鍵典範轉移。
此事件表面上是主權投資機構間的資金合作，但其深層結構實為一場地緣經濟話語權的爭奪戰。在美中科技與資本脫鉤加速的背景下，亞洲國家正面臨一個關鍵抉擇：究竟要融入以華府為核心的「友岸外包」（Friend-shoring）體系，還是加入以北京為主導的「南向發展」資本網路？
從中國的戰略視角來看，ASEAN長期是「一帶一路」倡議（BRI）的核心試驗場，但過去十年因債務爭議與主權讓渡疑慮，許多ASEAN國家對中國資本抱持警戒。如今透過主權基金「合資共投」的模式，北京巧妙地將「中國資金」轉化為「區域集體資金」，大幅降低個別國家對單一強權的依賴感，同時擴大其在東南亞的經濟槓桿。
從ASEAN的視角觀察，這是一場「大國平衡」的高階博弈。新加坡淡馬錫、馬來西亞國庫控股（Khazanah）、印尼投資局（INA）等區域級主權巨頭，長期以「中立化」為生存策略；參與此理事會，意味著它們必須在「維護戰略自主」與「避免得罪華府」之間走鋼索。
更深層的矛盾在於：
回顧歷史，2013年中國提出「一帶一路」時，國際社會普遍持觀望態度；2014年亞洲基礎設施投資銀行（AIIB）成立時，亦曾遭美方公開杯葛，但最終仍吸引57國參與。「中國—ASEAN聯合投資理事會」的成立，極可能複製AIIB模式，從邊緣走向主流，從單邊走向多邊。
01 起因觸發：美中脫鉤加速，ASEAN國家尋求「資本中立化」戰略
02 一階傳導：中國主權資本與ASEAN主權基金啟動制度化合資
03 二階擴散：東南亞基建、綠能、數位經濟類股迎來估值重估潮
04 三階擴散：日本、南韓、台灣被迫加速建立「替代性主權投資聯盟」
05 宏觀終局：亞洲資本市場分裂為「中ASEAN軸心」與「美日印澳軸心」雙軌體系
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