中國股市近期呈現強勁的連續上漲格局，市場普遍預期在政策利多與資金面寬鬆的雙重驅動下，週二開盤可望延續多頭攻勢。自年初以來，上證綜合指數與深圳成份指數均出現顯著回升，板塊輪動加速，成交量能同步放大，顯示進場信心回溫。
這波反彈並非偶然，而是建構在中國人民銀行持續釋出流動性、地方政府專項債加速發行，以及監管層頻頻釋出「穩預期、穩信心」訊號的基礎之上。從結構面觀察，先前超跌的內需消費、半導體設備與新能源族群成為本輪領漕主軸，而外資透過滬深港通回流跡象亦同步增強。
市場參與者密切關注本週即將公布的經濟數據與企業財報，預期將進一步驗證基本面復甦的成色。技術面上，主要指數已突破短期均線與關鍵壓力區，若量能維持且無重大利空干擾，週二多頭格局有望進一步鞏固。
本次陸股續漲事件，本質上並非傳統意義上的「多方對上空方」對決，而是中國經濟轉型陣痛期與資本市場政策呵護之間的深度博弈。理解這波行情，必須回歸到中國經濟結構性調整的歷史脈絡。
自 2021 年房地產「三條紅線」政策落地後，中國經濟長期處於去槓桿與尋找新成長引擎的過渡期。過去高度依賴土地財政與基建拉動的成長模式，在房市降溫、人口結構老化與美中科技脫鉤的多重壓力下，逐步失去動能。為穩住成長底線，自 2023 年下半年起，貨幣政策與財政政策同步轉向「適度寬鬆」與「更加積極」，監管層更罕見地由國家隊進場護盤，設立平準基金等機制。
這波多頭行情的深層結構性成因，可歸納為三大脈絡：
值得注意的是，這波行情的最大受惠者為先前嚴重超跌的核心資產與政策受惠股，而受損方則是觀望未進場的散戶與長期套牢的解套賣壓承受者。更深層的矛盾在於：若基本面復甦未能跟上估值修復速度，這波「政策牛」極可能在未來面臨基本面驗證的嚴峻考驗。
戰略貿易流向與供應鏈依賴度
HS 8542資料來源：UN Comtrade 聯合國商品貿易統計庫 · 全球市場規模 $5,800 億美元 / 年
回顧歷史，中國 A 股曾在 2014-2015 年與 2019-2020 年出現兩波由政策與流動性驅動的「政策牛」行情。本次多頭格局與歷史經驗有相似之處，但也存在明顯差異——當前的中國經濟正處於結構轉型關鍵期，房地產引擎熄火、人口紅利消退與美中科技競爭形成的三重壓力，是過去所未見。
無論哪種情境，2024 年下半年將是中國資本市場基本面與政策面真實強度的最終驗證期。
面對陸股「政策牛」格局，投資人與產業參與者應採取以下戰略部署：
01 起因觸發：人行降準降息與監管層頻頻喊話穩信心
02 一階傳導：A股成交量放大，券商與金融板塊領漲
03 二階擴散：港股中概股與亞太市場連動走升
04 三階外溢：人民幣資產吸引力回升，外資加速回流
05 宏觀終局：若結構轉型順利，中國資產將重回全球配置核心
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10Y-2Y 美國公債殖利率利差
全球總體經濟衰退與降息週期的頭號先行指標。利差倒掛修復通常伴隨經濟週期重大轉折。 當前數值反映全球資本與供應鏈成本正處於關鍵拐點，對本情報涉及實體的資產定價與營運策略具備直接外溢影響。