印度證券交易所UPI手續費僵局：政府不介入，券商與客戶自行協商

印度國家證券交易所（NSE）總裁暨執行長 Ashish Chauhan 近日明確表態，截至目前為止，印度中央政府並未就統一支付介面（UPI）在證券交易場景中可能重新引入「商戶手續費」（Merchant Discount Rate, MDR）的議題與交易所進行任何正式協商。此一表態直接排除了政府出面協調的可能性，將可能產生的高額交易成本轉嫁問題完全交由證券經紀商與其客戶之間自行協商解決。

這場爭議的核心在於，UPI 作為印度國家支付公司（NPCI）主導的即時支付系統，長期以來在零售支付場景享有「零手續費」的特殊地位。然而，當 UPI 開始被大量應用於證券交易所的資金移轉與交易結算時，券商與銀行端的底層基礎設施成本隨之攀升，卻缺乏明確的收費分潤機制。Chauhan 的言論意味著，印度政府目前傾向維持 UPI 零費率的普惠金融基調，不願為證券業的特例開啟政策窗口。

在此前提下，數百家中小型券商必須自行評估成本承擔能力，並與其用戶端協商是否將相關成本以服務費、提高佣金或最低帳戶餘額要求等形式轉嫁。市場預期，這將在短期內引發一波券商與散戶之間的服務條款修訂潮。