印度保險監理發展局（IRDAI）主席阿賈伊·塞斯（Ajay Seth）近日接受專訪，揭櫫甫發布之兩部分諮詢文件核心精神，旨在透過壓縮經銷成本、加速數位化與擴大保障覆蓋，重塑印度保險業的經濟結構，使其對消費者、保險公司與通路商皆能永續發展。
塞斯以具體數據揭露產業長年沉痾：民營壽險業者經營成本占保費收入比率高達約22%，產險更高達約32%；相較之下，印度人壽（LIC）與SBI Life僅約11%至12%，意味每100盧比保費中，弱者有32盧比被內耗吞噬。改革核心武器為「EoM（Expense of Management，管理費用上限）」嚴格化與佣金封頂雙管齊下，搭配預計11月上線的「Bima Sugam」保險超級平台與「Public Insurance Registry（PIR）公共保險登記機制」，形塑透明化的數位通路底層。
新制可能於2026年1月1日或4月1日生效，初期將給予新設公司五年寬限期。塞斯強調，此改革並非要消滅通路，而是淘汰低效模式，讓真正創造價值的業者得以擴張。
此事件本質是印度金融監理史上一次罕見的全面性結構重分配，牽涉監理機構、上市保險公司、銀行通路與小型代理人之間長達數十年的佣金利益鏈劇烈碰撞，並非單純的法規微調。
第一層衝突是「高傭金銀行通路」與「保險公司利潤」之間的零和博弈。塞斯坦言，部分銀行銷售保險的傭金收入占其總收入超過8%至10%，首年保費傭金甚至超過40%至50%，這意味著保戶繳納的保費有近半數被中間通路吸收。改革直接切斷這條過度利潤輸送鏈，首當其衝的是高度依賴 bancassurance（銀行保險通路）的私營壽險業者與大型銀行。
第二層衝突在於「既有巨頭」與「數位新進者」的賽道重洗。塞斯明確指出，新進業者憑藉數位技術與差異化產品，反而能因傭金天花板統一化而取得公平競爭機會。這意味著既有以傳統人海戰術堆疊保單的業者（如部分成本率達30%至35%的公司）將被迫加速轉型，否則將面臨資本市場的「效率懲罰」。
第三層則是「Viksit Bharat（發展印度）」國家願景與「產業獲利結構」的拔河。政府希望擴大農村與小城鎮保險覆蓋率，但現行每盧比保費的高耗損結構使其難以為繼。塞斯以「2009年共同基金時刻」作類比，暗示此改革若能整合經銷改革、市場基礎建設與數位化三大支柱，將引爆印度保險業的滲透率革命；但短期內，勢必引發部分上市公司股價劇烈波動與通路商反抗，這正是監理者必須承受的政治成本。
此次改革時間軸與印度央行（RBI）2016年廢大額鈔票、2017年 GST 統一稅制等重大結構性政策相當，預期將牽動未來三至五年印度金融服務板塊的板塊位移。以下依監理強度、市場反應與科技滲透速度，推演三種可能情境：
面對印度保險業這場結構性典範轉移，各利害關係人應採差異化戰術應對：
01 起因觸發：IRDAI發布兩部分經銷改革諮詢文件，設定EoM上限與傭金天花板新框架
02 一階傳導：上市保險公司與銀行通路股價劇烈波動，高成本率業者遭資本市場效率懲罰
03 二階擴散：Bima Sugam與PIR公共登記機制催生InsurTech新創與數位通路基礎建設商機
04 三階擴散：保險經銷生態重塑，傳統人海戰術代理人萎縮，數位直銷與微型創業保險經紀崛起
05 宏觀終局：印度保險滲透率結構性提升，吸引全球再保險巨頭與主權基金加碼，強化印度金融服務業於全球新興市場配置權重
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