印度國民證券交易所（NSE）股價於九月二十八日盤中重挫約 2%，最低觸及每股 1,761 盧比，正式跌破其首次公開發行（IPO）承銷價 1,785 盧比。這是 NSE 甫上市後罕見的「破發」訊號，使其市值滑落至約 436 億美元（折合新台幣逾 13 兆元），仍穩居印度上市公司第 11 大之位，超越塔塔集團旗下 Titan Company。
受此拖累，兩大 NSE 戰略股東同步下殺：印度工業金融公司（IFCI）因持有 NSE 大股東 Stock Holding Corporation of India Ltd（SHCIL）約 52% 股權，間接持有 NSE 約 4.4% 權益，當日收盤重挫 4.5%，報 70.65 盧比；新印度保險公司（NIACL）則因直接持有 NSE 約 1.42% 股權，股價下挫 3.6%，收 170.25 盧比。
儘管股價破發，多家國際與本土券商仍力挺 NSE，包含麥格理、Emkay、PL Capital 皆給出「買進」或「加碼」評等，目標價區間落於 1,950 至 2,050 盧比，相較承銷價隱含 9% 至 15% 的上漲空間，凸顯專業機構對其市場壟斷地位與長期成長性的高度信心。
此事件本質並非地緣政治或政商陰謀，而是印度國有金融資產結構性曝險於單一交易所上市後的市場定價博弈。其深層結構性矛盾與歷史演進脈絡如下：
對比 2017 年印度一般保險公司（General Insurance Corp）上市時也曾出現破發爭議，後因壟斷地位與股息政策而在 12 個月內收復失地。展望 NSE 未來 6 至 18 個月的走勢，存在以下三種可能情境：
針對專業投資人與機構法人的具體行動建議：
01 起因觸發：NSE上市初期定價發現過程中的供需失衡與套利賣壓
02 一階傳導：NSE戰略股東IFCI（-4.5%）與NIACL（-3.6%）的直接股價連動
03 二階擴散：印度PSU國有金融類股出現系統性折價擴大效應
04 宏觀終局：可能加速SEBI監理改革與印度國有金融資產重組政策討論
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