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2025年Asia Bio Partnering Forum於新加坡召開，與會專家深度辯證「地理群聚」與「生態系互聯」的本質差異。Altea Investments戰略夥伴與創新總監Olivia Geng直言，醫院、大學、研究機構的密集分布，並不自動轉化為串連新創的創新動能。Merck生命科學APeC區業務開發經理Umesh Nair呼應此觀點，強調必須重新定義「生態系」與「群聚」的邊界。
JPMorgan 2026年第一季生技授權與創投報告揭露令人憂心的趨勢：種子輪與A輪融資持續滑落，逼近疫情後低點，早期與晚期資金缺口持續擴大。投資人與收購方轉向已去風險化的晚期資產，押注授權、併購或上市的可預期路徑。
在嚴峻的資金環境中，Ketim Technologies（澳洲生技公司，專注產後憂鬱症血液預測診斷）執行長Clarissa Yates展現截然不同的策略：將策略夥伴關係視為生存要件，從第一天就建構互聯而非事後補強。Altea則透過在多地點設立共同工作實驗室，試圖補上早期發展的基礎設施斷層。
這場論壇表面是辯證「群聚vs生態系」，實則揭露生醫產業四大結構性矛盾：
最大受益者將是「能從第一天就建構互聯策略的早期新創」，以及「提供基礎設施（如同工作實驗室）的生態系中介者」。輸家將是那些誤將地理優勢視為創新保證、且遲遲未建構夥伴關係的孤島型實驗室，其估值在2026年下半年可能面臨系統性下修。
回顧2018至2020年生醫創投泡沫破裂的歷史，當時早期資金退潮導致2023至2024年晚期管線出現明顯斷層。本次JPMorgan報告揭露的早期資金收緊模式，與當年軌跡高度相似，但生成式AI的導入為變數。預測未來12至36個月將出現三種可能情境：
01 起因觸發：地理群聚被誤認為創新保證的認知錯位浮上檯面
02 一階傳導：生醫新創在密集區域內仍缺乏實質互聯與早期資金奧援
03 二階擴散：投資人加速轉向晚期去風險化資產，早期估值與募資意願同步下滑
04 三階外溢：策略夥伴關係從可選升級為新創存活要件，商業模式被迫重構
05 四階結構：產業內部湧現「共同實驗室＋互聯基金」的新型態基礎設施提供者
06 宏觀終局：若早期資金斷層未解，3至5年後全球生醫晚期管線將面臨結構性枯竭
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