SK集團會長崔泰源（Chey Tae-won）近日於東京接受《朝日新聞》專訪時明確表態，正評估赴日設立晶片廠，並將日本NAND大廠鎧俠（Kioxia）列為優先合作對象，合資生產、供應鏈協作與聯合研發均納入選項。此舉顯示SK海力士試圖憑藉其在HBM（高頻寬記憶體）的領導地位，將戰線從AI加速記憶體延伸至更廣泛的儲存型記憶體市場，與三星電子展開全面對決。
值得注意的是，SK海力士早於2018年即透過貝恩資本（Bain Capital）主導的特殊目的公司（SPV），間接持有Kioxia約14.19%股權，並取得SPV多數表決權的可轉換證券，目前已是Kioxia最大股東。但受限於既有協議，2028年前SK海力士無法取得Kioxia 15%以上直接或間接表決權。
崔泰源同時暗示，若雙方無法深化合作，SK不排除出脫Kioxia持股；此外SK集團亦正積極評估收購日本半導體材料與設備公司，企圖在日本晶片生態系建立更深厚的戰略根基。
這場看似單純的「韓日合作」背後，實質上演的是一場由AI需求驅動的全球記憶體版圖重構戰，核心矛盾圍繞在「誰能在HBM紅利期內，將戰果外溢至NAND儲存市場」這道戰略命題。
第一層矛盾：SK海力士的HBM變現焦慮 vs. 三星的垂直整合霸權。 崔泰源坦言，SK已準備好將HBM累積的利潤與信心，轉化為挑戰三星在整體記憶體市場龍頭地位的資本。相較於三星橫跨記憶體、晶圓代工、消費電子的龐大集團軍，SK海力士的「純記憶體」定位反而成為靈活優勢——但這份靈活性若無法在NAND端補足市佔率，終將被三星的規模效應吞噬。
第二層矛盾：Kioxia的SanDisk包袱 vs. SK海力士的HBF野心。 鎧俠與SanDisk長期於日本合資生產、但分開銷售的營運架構，既是SK海力士的切入機會，也是結構性障礙。SK海力士正與SanDisk共同開發「高頻寬快閃記憶體（HBF）」全球標準，試圖複製HBM的堆疊典範轉移至NAND領域——若SK成功整合Kioxia，等於同時掌握HBF量產的兩條關鍵供應鏈。
第三層矛盾：日本國安戰略 vs. 韓國集團的利益計算。 崔泰源直言「日本在風險與文化層面皆具高度吸引力」，並已收到多個地方政府爭取設廠的提案。然而，日本政府近年積極扶植Rapidus等本土晶圓代工、強化對中國半導體出口管制，SK海力士若大舉赴日，等同為日本「矽島復興」添柴，這背後的地緣讓利與技術換股權衡，將成為東京審批的隱形議程。
最大受益者排序： 第一為Kioxia，可同時獲得SK海力士的HBM/HBF技術與資本奧援；第二為日本半導體材料設備商（如TEL、信越化學），有望迎來韓資收購潮；第三為AI推論應用端的雲端業者，HBF若商業化將壓低大容量儲存成本。
戰略貿易流向與供應鏈依賴度
HS 8542資料來源：UN Comtrade 聯合國商品貿易統計庫 · 全球市場規模 $5,800 億美元 / 年
回顧歷史，記憶體產業歷經多次「雙雄變三國殺」的典範轉移——2012年爾必達（Elpida）破產後被美光收購、日商退出DRAM主戰場；2017~2018年東芝出售記憶體業務孕育Kioxia。如今SK海力士劍指Kioxia，極可能複製2013年三星與東芝在NAND領域短暫合作、又因市佔率爭奪而決裂的歷史劇本，但這次的變數在於AI推論對儲存頻寬的剛性需求。
01 起因觸發：崔泰源東京專訪鬆口赴日設廠意願，Kioxia合資生產列入選項
02 一階傳導：三星面臨NAND市佔被SK-Kioxia合計超越的緊迫威脅，加速3D NAND堆疊競賽
03 二階擴散：日本半導體材料設備商（TEL、信越、JSR）迎來韓資併購潮，九州矽島聚落再起
04 三階擴散：HBF新標準加速AI推論伺服器架構演進，雲端CSP儲存採購預算重新分配
05 宏觀終局：全球記憶體產業由「韓美台三角」轉為「韓日雙軸對抗美系」格局，東亞半導體地緣板塊重組
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