新加坡共乘平台 Ryde Group 同時面臨兩大司法風暴，暴露出新興市場企業赴美掛牌後的深層治理危機。2024年7月3日，大股東 Octava Fund 向開曼群島大法院提起請願，要求公司回購其持有的 690 萬股股份，或以治理不善、違反信義義務等理由將公司清盤。
更嚴重的是，2024年9月10日，零售投資人 Shari Weiss 於紐約南區聯邦地方法院對 Ryde 及其高層（包括執行長 Zou 與時任財務長 Lang Chen Fei）提起集體訴訟，指控其參與「拉抬倒貨（Pump-and-Dump）」詐騙。
原告指控 Ryde 透過社群媒體與網路論壇上的「假投顧」製造散戶購買熱潮，將股價在 2024 年 9 月 11 日盤中推升至歷史高點 22.49 美元，隨後在短短一小時內崩跌 75% 至 5.50 美元。知名放空機構 Hindenburg Research 創辦人 Nathan Anderson 隨即在社群平台直指 Ryde「具備拉抬倒貨詐欺的所有典型特徵」。截至 2025 年 10 月 1 日，Ryde 股價收在 0.68 美元，較 2024 年 9 月高點蒸發約 97%。
本事件本質是一場圍繞股權結構、治理權力與資本市場誠信的激烈利益博弈，涉及創辦人、大股東、散戶投資人與監管機構四方勢力的深層角力。
第一層衝突：創辦人與大股東的權力爭奪。 Octava Fund 於 2020 年 1 月從原始大股東 Nomad X 手中承接股份後，曾與執行長 Zou 建立「相互信任」的治理默契。然而，2025 年 2 月，Ryde 在未經 Octava 同意下發行 300 萬股 B 類股給 Zou，該類股投票權為 A 類股的 10 倍，使其投票權從 42.7% 飆升至 58.7%，而 Octava 則從 39.8% 被稀釋至 23%。這項「同股不同權」的擴張，實質上是創辦人在不付出對價的情況下，強行從財務投資人手中奪回公司控制權。
第二層衝突：管理層薪酬與小股東利益的剝削。 請願書揭露，Zou 為公司 2025 年上半年增加的 110 萬美元營收，獲得了價值約 100 萬美元（約 200 萬股 B 類股）的獎勵。換算下來，每賺取 1 美元營收，Zou 就拿走 0.94 美元作為股票薪酬，公司淨利僅剩 0.06 美元。這種荒謬的薪酬結構，明顯是將小股東的權益系統性輸送給大股東。
第三層衝突：上市合規與市場操縱的法律紅線。 2025 年 10 月 7 日，Ryde 完成 3,330 萬股 A 類股的私募（每股 0.30 美元，總額約 1,000 萬美元），但未在開盤前通知 NYSE，遭到交易所警告。此外，集體訴訟指控公司放任網路聊天室進行「沖洗交易（Wash Trading）」與「協調式拉抬」，卻未對散戶揭露異常交易活動。
最大受益者：創辦人 Zou 透過雙重股權結構與爭議性薪酬，在公司基本面持續虧損下，個人投票權與股票持有價值獲得鞏固。最大受損方：無數散戶投資人，尤其是 2024 年 3 月 IPO 後以高價進場的買家。
回顧歷史，Ryde 的軌跡與 2021 年極盛時期的 SPAC 殼股、以及 2010 年代初的中國反向併購（Reverse Merger）醜聞驚人相似，皆呈現「IPO 即巔峰、隨後歸零」的抛物線。結合法律時程與公司基本面，可預測三種未來情境：
面對此類小型上市股的高度不確定性，建議投資人與企業經營者採取以下行動：
01 起因觸發：2024 年 9 月網路聊天室協調拉抬股價，散戶瘋狂搶購導致盤中飆漲至 22.49 美元，隨後一小時內崩跌 75%
02 一階傳導：2026 年 9 月 10 日紐約南區聯邦法院集體訴訟正式立案，10 月 1 日 Ryde 股價僅剩 0.68 美元，引發大股東 Octava Fund 同步於開曼群島提請清算
03 二階擴散：Hindenburg Research 與 SEC 證券詐欺調查壓力升高，NYSE 對微型股的上市合規審查趨嚴
04 宏觀終局：東南亞新創赴美 IPO 管道信譽重創，創投機構對「同股不同權」結構與微型股 IPO 標的重新進行盡職調查，新加坡金管局可能加強對跨境上市新創的監理協調
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