馬來西亞房地產與住宅發展商協會（REHDA）近日正式建請聯邦政府，將2027年財政預算（Budget 2027）中原訂的首購族印花稅（Stamp Duty）全額減免門檻，由目前的50萬令吉大幅上修至100萬令吉，以對應通膨後實質房價飆升的市場現實。
根據現行框架，凡於2027年1月1日至2030年12月31日間簽訂買賣合約的首購族，購買50萬令吉以下住宅可享貸款合約與產權移轉文件全額免印花稅；介於50萬001至75萬令吉者，則僅對首50萬令吉全額免稅、超出部分享50%減免。
REHDA主席再尼尤索夫（Datuk Zaini Yusoff）指出，建商營運成本因建材、勞動力及合規費用持續走高，已嚴重壓縮平價住宅供應彈性，呼籲聯邦與州政府同步檢討基礎設施、公共事業及法定規費結構。 此外，預算案同步祭出對「白武士」接管建商與原始購屋族的印花稅豁免，作為2030年「零廢棄建案」政策目標的關鍵拼圖。同時，200億令吉規模的「房屋融資保證計畫」（SJKP）預計嘉惠約8萬名首購族，特別是收入不穩定的自由工作者與零工經濟從業者。 消費者團體聯盟（FOMCA）執行長薩拉瓦南則警告，門檻放寬不能變相鼓勵金融機構過度放貸，必須落實還款能力實質審核，以免首購族陷入長期財務陷阱。
REHDA主張放寬至100萬令吉的背後，是馬國住宅市場結構性的「中產階級夾心化」危機。 自2014年起，馬國房價中位數累計漲幅已顯著超越家戶可支配所得成長率，尤其吉隆坡、雪蘭莪等大都會區，50萬至100萬令吉的中價位物件已成為首購族唯一實際可觸及的主力供給，但政府稅制補貼卻未跟上這條「有效房價線」，形成明顯的政策時差與市場失靈。
這場政策角力存在三方拉鋸：
這場「50萬 vs 100萬令吉」的門檻之爭，本質上是平價住宅供給不足、通貨膨膨與稅制設計滯後三者互動作用下的結構性矛盾。 大馬住宅政策已從過去的「去化餘屋」進入「精準補貼中等收入首購族」的新階段，但財政紀律與社會住宅目標的平衡仍是最大考驗。
對照馬國歷次重大房市政策週期（如2009年振興配套、2019至2023年HOC居者有其屋運動）以及新加坡、香港等成熟市場的補貼退場經驗，可預判以下三種情境：
針對馬國住宅市場的政策轉折點，提出以下行動決策建議：
01 起因觸發：建材、人力與合規成本飆漲擠壓建商毛利，REHDA強烈要求聯邦政府檢討預算案補貼框架
02 一階傳導：印花稅豁免門檻若上修至100萬令吉，中價位住宅交易量將率先反彈，REHDA會員建商現金流壓力獲得緩解
03 二階擴散：IBS預製建築、PropTech平台與智慧綠建材供應鏈受惠於加速去化；金融機構SJKP曝險增加，NPL風險管控成監理焦點
04 宏觀終局：若政策搭配供給側改革鬆綁成功，馬國可望成為東協住宅平價化政策典範；若失敗，恐淪為補貼推升房價、債務違約攀升的雙輸困局
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