美伊重燃戰火：荷莫茲成全球通膨新戰場

衝突表面是7月停火破裂，深層卻是海峽控制權、核能力與政權生存三重矛盾。川普因軍方警告彈藥與有效目標將近耗盡，在兩週密集轟炸後突然停火；6月協議雖接受多項德黑蘭要求，數週後仍因荷莫茲控制權瓦解。軍事行動已成為唯一能改變現狀的工具，卻也是最難把戰果轉成穩定秩序的工具。

華府自2月啟動「史詩怒火行動」後，公開目標是終結伊朗核計畫、削弱其襲擊鄰國能力並促成政權更替，但7月暫停轟炸顯示精準長程飛彈及防空彈藥庫存承壓。川普政府若無法以新打擊迫使德黑蘭讓步，最終仍須回到談判，否則軍事勝利將難轉成可執行的政治安排。

德黑蘭則企圖把戰爭成本外溢至美軍區域基地，迫使華府撤軍、解除制裁、返還遭凍結資金，並以荷莫茲收費權換取戰後安全。伊朗常規軍力雖已受創，但飛彈、無人機與布雷能力仍足以讓海運風險倍增，這是其以低成本威懾高價美軍的關鍵。

荷莫茲戰前承擔全球約五分之一石油運輸，任何「封閉」或安全降級都會同時推高原油、保險、運費與通膨，形成油價與債券賣壓的惡性循環。波灣產油國雖坐擁能源收益，卻承擔基地、船運與主權安全風險，收益與風險並不對稱。短期最大受益者是非荷莫茲產油國、國防承包商與避險資產；中長期最大戰略獲益者則可能是俄羅斯與中國，因美方軍火、財政及外交資源被持續牽制。