澳洲金融業巨擘 Westpac 向客戶示警，若伊朗衝突持續升溫，國際油價可能在明年上半年逼近每桶150美元；目前布蘭特原油約為每桶110美元，意涵價格仍有約38%的上行空間。
本週三布蘭特原油維持在約110美元，前一日一度觸及每桶112美元，創下近五個月新高。近期中東出口雖已出現復甦跡象，但市場仍將注意力聚焦於伊朗衝突是否擴大，以及波斯灣能源運輸能否持續穩定。
Westpac的150美元情境不是基準預測，而是衝突持續惡化下的風險評估。它顯示市場真正擔心的並非單一產油中斷，而是航運、保險、產能與供應商同時承壓，進而把原油價格推至金融與通膨預警區間。
伊朗衝突牽動的不只是戰事規模，更是中東安全秩序與全球能源供給之間的脆弱平衡。海灣國家長期以海灣航道承擔全球重要比例的石油與液化天然氣運輸，因此，任何攻擊、封鎖或軍事誤判，都可能被能源市場視為對全球供應可信度的挑戰。真正的稀缺風險來自「可自由流通的穩定供應」，而不僅是原油產量本身。
伊朗作為重要產油國，同時具備影響海灣航運、區域代理力量與核協議核查的地緣影響力。美國及其盟友若擴大打擊，可能提升談判壓力，但也可能刺激伊朗採取報復行動；伊朗若以無人機、飛彈或代理人行動干擾能源基礎設施與航道，則市場會迅速提高風險溢價。
海灣出口國與美國則面臨兩難。擴大軍事部署有助於維護航道，卻也可能使伊朗將石油設施或出口節點納入反擊目標；中旬外交斡旋若能換取停火，能源市場將立即反映，但目前仍缺乏足以壓低風險溢價的可靠協議。最大受益者可能是原油生產成本較低、具備增產空間的供應商；最大受損者則包括進口能源的亞洲國家、運輸企業、製造業與低收入消費者。
這場角力的本質，是「軍事嚇阻」與「外交降溫」之間的速度競賽。能源市場通常先交易威脅，再交易實際供應損失；因此，即使出口量尚未明顯下降，只要航運與保險成本上升，現貨與期貨價格也可能提前反映更惡化情境。
戰略貿易流向與供應鏈依賴度
HS 2709資料來源：UN Comtrade 聯合國商品貿易統計庫 · 全球市場規模 每日約 1.02 億桶 (全球最大宗貿易商品)
若把伊朗衝突與過去幾次中東供應中斷相比，這次市場關注的是「威脅是否外溢至海灣航運與能源設施」，以及美國外交能否同步建立軍事降溫與核查機制。歷史經驗顯示，地緣衝突初期油價往往先反映風險溢價；若實際出口未持續下降，價格可能快速回檔，但若形成封鎖或報復循環，能源市場將進入更持久的供應衝擊。
01 起因觸發：伊朗衝突升溫，海灣能源運輸與出口節點的安全疑慮升高。
02 一階傳導：原油與液化天然氣期貨、船舶保險、油輪租金及煉油成本先行波動。
03 二階擴散：航空、貨運、化學、食品與製造業將面臨燃料與原料成本上升。
04 宏觀終局：通膨預期回升、主要央行降息延後，新興市場匯率與高估值資產承受壓力。
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