全球股市在利率偏高、通膨仍具黏性及人工智慧（AI）交易疑慮升高之際，再度出現避險情緒。部分投資人擔心長期多頭行情將轉為熊市，因而試圖在下跌前賣出股票，或等待市場回穩後再進場。
嘉信理財（Schwab）針對2005至2024年標普500指數報酬的研究顯示，完整持有期間的年化總報酬為10.3%；若錯過其中漲幅最大的10個交易日，年化報酬僅剩6.1%，長期複合報酬因此降低約40%。
文章因此主張，投資人無法可靠掌握熊市起點、跌幅、持續時間與反彈時點；與其猜測行情，不如維持紀律並分散投資。文中亦引用華倫巴菲特長期持有優質企業的經驗，作為buy-and-hold策略的歷史佐證。
這場爭議的本質並非多空雙方預測完全相反，而是短期風險规避與長期資本複利之間的時間尺度衝突。利率上升、通膨偏高與AI資本支出能否轉化為獲利，確實可能壓縮高估值科技股的評價倍數；但即使判斷正確，投資人仍可能因進場時點失誤而無法完整取得後續反彈。
經驗顯示，熊市通常不是由單一事件線性造成，而是由信用緊縮、通膨反覆、盈利預測下修與情緒脆弱互相放大。AI提高生產力的長期趨勢，並不保證任何價格都合理；反之，估值過高也不必然否定技術進步。
01 起因觸發：利率偏高、通膨黏性與AI交易疑慮共同升高避險情緒。
02 一階傳導：大型科技股估值承壓，AI資本支出與雲端投資預期遭到重新檢視。
03 二階擴散：資料中心、晶片、伺服器及電力供應鏈的訂單與融資預期受到牽動。
04 宏觀終局：若企業財富效應與招聘轉弱，消費支出及全球經濟成長可能放緩；長線投資人則面臨降低曝險與維持複利的取捨。
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