巴基斯坦國家石油公司（PSO）與 QatarEnergy 接近完成兩份液化天然氣（LNG）長期供應合約的價格修訂。兩份政府間銷售與採購協議分別涵蓋2016至2031年、2021至2031年，原本每年合計供應108船、合計675萬公噸。
QatarEnergy 最終提出的方案，是將兩份合約的 LNG 價格統一設定為 Brent原油價格的11.96%，取代巴基斯坦要求沿用的10.20%。報導指出，雙方先前亦曾討論11.36%等中間方案。PSO正尋求內閣批准，並希望在11月3日前完成簽署。
修約後規劃每年接收66船貨物，較既有安排減少42船；另有最多210船貨物可能延後至2031年後交付。價格降幅雖有限，但貨量與履約彈性的調整更直接牽動巴基斯坦進口成本、發電供應及財政風險。
這場談判表面上聚焦於價格公式，實質上是「財政可負擔性」與「長期合約信用」之間的拉鋸。巴基斯坦原本希望把第一份合約的 LNG 價格公式由Brent的13.37%降至10.20%，並要求第二份合約維持相同水準；QatarEnergy則主張調整至11.98%，最終以11.96%收斂。折衷價顯示雙方都未取得原本目標，卻共同維持合約關係，避免立即斷供。
本次利益角力並非單純砍價，而是透過價格、貨量、交付期與再銷售權的重新組合，分配巴基斯坦的財政損失及Qatar的供給風險。若PSO只接受價格卻未取得貨量彈性，11.96%仍可能不足以改善其整體進口成本。
戰略貿易流向與供應鏈依賴度
HS 2709資料來源：UN Comtrade 聯合國商品貿易統計庫 · 全球市場規模 每日約 1.02 億桶 (全球最大宗貿易商品)
本次修約可與過去能源危機時的現貨採購困境對照。巴基斯坦曾因長期合約價格缺乏彈性，在國際現貨價格急升時承受匯差、進口帳單與停限電風險；如今需求成長放緩，問題則反轉為「照付不議造成過度採購」。未來走向取決於巴基斯坦能否將低價LNG需求與實際用氣量重新對齊，而非單看合約價格。
此外，卡達仍掌握全球LNG供應的重要樞紐位置，巴基斯坦則高度依賴進口能源。修約雖能緩解短期爭端，卻不會消除雙方在 資源供給安全、匯率風險與電力需求預測上的結構性依賴。
01 起因觸發：巴基斯坦電力需求放緩，造成LNG合約貨量過剩並啟動價格審查
02 一階傳導：PSO與QatarEnergy重談價格公式、年度貨量及延後交付安排
03 二階擴散：巴基斯坦進口成本、外匯需求與國營事業現金流壓力受到調整
04 三階傳導：卡達藉再銷售與貨量彈性降低需求錯配風險，區分LNG市場供應走向
05 宏觀終局：巴基斯坦能否將低價長約轉化為可靠供應與用氣成長，將影響其能源安全及財政韌性
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