奈及利亞前電力部長、Geometric Power 創辦人 Barth Nnaji 指出，2013 年推動配電私有化後，DISCOs 至今仍無法提供穩定且具成本反映性的供電服務。核心障礙不是單一設備不足，而是關稅、現金流、票債回收、政府風險擔保與實體基礎設施共同形成的結構性斷鏈。
Nnaji 表示，私有化前政府曾承諾採取成本反映性關稅，2012 年部分用戶電價由每千瓦時 6 奈拉調升至 22 奈拉，弱勢族群則維持較低費率。然而，改革後的費率仍未完整反映發、輸、配電成本，使投資人原本預期的商業模型失去支撐。
他估計，若政府以每千瓦時 50 奈拉補貼 5,000MW 上網電力，一個月約需 1,800 億奈拉，一年達 2.16 兆奈拉；目前累積拖欠 GenCo 的債務則超過 7 兆奈拉。更嚴重的是，每新增 1MW 發電裝機成本超過 150 萬美元，加上匯率與進口設備依賴，使供電擴張更加昂貴。
Nnaji 同時批評政府於 2015 年停止部分風險擔保機制，導致 Azure Power、Aba 智慧電表計畫，以及原規劃由 ExxonMobil、Century Power 興建的大型案場受到衝擊。自 2015 年後，幾乎沒有新的發電廠依此機制併入全國電網，顯示制度性信用中斷已取代工程瓶頸成為最大瓶頸。
這場衝突本質上是奈及利亞電力私有化後，投資回報與政治社會可負擔性之間的契約失衡。Nnaji 當年參與制度設計時，曾向時任總統 Goodluck Jonathan 明確指出，沒有成本反映性關稅，就不會有投資人進入；政府後續雖有限度調高電價，卻未建立可預測、可調整的長期機制。
Nnaji 援引 Aba Power 為 96% 以上用戶安裝智慧電表、花費約 500 億奈拉為例，顯示數位化配電確實可能提升收費效率，但前提是法規、費率、資料治理與政府履約同步到位。奈及利亞真正缺少的不是私有化口號，而是一套讓成本、價格、補貼與風險由各方依規則承擔的可信制度。
奈及利亞電力市場接下來的走向，不會只由發電端的新機組數量決定，而取決於政府能否重建「費率—補貼—擔保—收款」的可信鏈條。過去私有化的經驗顯示，政治上容易推動所有權移轉，卻難以持續落實價格與風險機制。
歷史教訓是，1980 至 1990 年代奈及利亞電力國營體系因現金流不足而惡化，後續私有化雖引入資本與管理期待，卻未解決政府承諾失信的問題。這顯示下一輪改革若只推動所有權或重新整理帳目，而不處理關費、現金流與風險分擔，結果很可能只是把相同制度風險換一批業者重演。
01 起因觸發：Nnaji 公開歸因於關費未達成本反映性、票債回收困難、實體設施不足與風險擔保中斷
02 一階傳導：DISCOs 與 GenCo 現金流惡化，維修、擴建、燃料採購及智慧電表投資受壓
03 二階擴散：銀行不良曝險、財政補貼需求、奈拉通膨與外匯設備成本同步上升
04 產業擴散：製造業、公共服務與資料中心面臨停電成本，企業加速自備發電與能源設備進口
05 投資轉向：國際資本要求更強擔保、美元計價收益及合約化調價，無保障案場延後
06 宏觀終局：若制度不變，奈及利亞電力將由產業發展引擎轉為財政、外匯與社會不平等的多重壓力來源
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