光寶科技於2026年9月3日宣布，擬以約1.76億美元，於完成交割後取得華沙液冷業者DCX POLSKA約25%股權。若以條款直接換算且不考慮其他稀釋，完成後隱含估值約7.04億美元，但不等同官方披露的企業價值。
DCX成立於2019年，專注直接晶片液冷與浸沒式液冷，產品包括CDU、FDU、冷板、機架歧管及模組化資料中心。其CDU涵蓋600kW至2.6MW，FDU最高16MW，技術範圍已由伺服器零件延伸至整座AI設施的熱管理。
合作後，光寶將整合自身AI伺服器電源管理、機架級供電及800VDC架構，與DCX共同開發整合式平台，擴大量產與全球銷售。此交易顯示光寶正由零組件供應，跨向機架及資料中心級解決方案，卡位高單價且高度依賴系統整合的價值環節。
表面是股權投資，實質是AI資料中心由「可組裝零組件」轉向「機電共同設計」的控制權競賽。機架功率密度持續上升，氣冷逼近效率上限；電源業者若無散熱能力，可能被ODM或雲端客戶繞過，液冷業者若無高壓電源、全球量產及客戶關係，也難跨出歐洲。誰能定義機架內電力與冷卻介面，誰就更能掌握規格、認證與採購節奏。
光寶付出1.76億美元取得25%，屬少數股權而非控制性收購。以條款靜態換算約7.04億美元的完成後估值，買到的是成長選擇權，也是對液冷技術路線、量產良率與客戶認證速度的押注。
DCX則取得光寶的功率電子、全球製造及雲端客戶管道，卻可能面臨產品優先順序、資料所有權與資本支出由大股東協調的壓力。25%持股可為光寶帶來重大影響力，卻未必能完全指揮研發；這是互補價值的來源，也是日後治理衝突的根源。
更深層矛盾在技術標準。800VDC尚在早期商業化階段，直接晶片液冷、浸沒式冷卻及不同CDU規格也未完全收斂。若平台整合延遲，客戶可能自行設計、轉向競爭方案，或要求降價。短期最大財務受益者是取得稀缺技術入口的光寶；長期最大產業受益者則可能是降低部署風險的超大規模雲端業者。
戰略貿易流向與供應鏈依賴度
HS 8542資料來源：UN Comtrade 聯合國商品貿易統計庫 · 全球市場規模 $5,800 億美元 / 年
此交易的重要性，可類比2010年代雲端資料中心以自研伺服器、48V匯流排與集中式電源推動機架架構重組；當時主導者不只供應元件，也定義整機參考設計。今天光寶試圖把同一邏輯延伸至800VDC與液冷，競爭單位由單顆電源供應器上升為整套機電平台。未來三年關鍵不在液冷是否成長，而在光寶能否成為標準介面與量產交付者。
01 起因觸發：生成式AI推升GPU叢集與機架功率密度，散熱從配套工程變為供應瓶頸。
02 一階傳導：CDU、FDU、冷板、高壓直流電源、伺服器ODM與機電整合業者率先受惠或承受認證壓力。
03 二階擴散：DCX的波蘭技術與光寶的亞洲量產、全球客戶管道結合，促使液冷標準與區域產能加速重組。
04 宏觀終局：AI算力競爭將由晶片性能轉向整座資料中心的電力、土地與散熱效率，系統整合商與能源基礎設施業者取得更大定價權。
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