美國期中選舉後，民主黨取得參議院與眾議院控制權，隔日美股隨即出現全面性大跌。道瓊工業指數重挫1,833點、跌幅3.44%，標普500指數下跌4.36%，那斯達克指數則重挫5.52%，並自2025年10月高點累計回落逾10%，進入修正區間。
科技與人工智慧類股領跌，輝達股價下挫逾9%，費城半導體指數重挫逾12%。市場不只反應選舉結果，也重新檢視資料中心擴建所帶來的龐大借貸、能源成本與投資回報疑慮。前一交易日因選舉結果而上漲的漲幅，在一天內遭到完全抹除，顯示行情本質不是單純的政策押注，而是對AI資本支出循環的高度重新定價。
川普則在Truth Social將跌勢歸咎於民主黨的選舉勝利，稱市場因此承受重大損失，退休儲蓄與401(k)亦受到衝擊，並主張未來仍將「大而強」。這種表述凸顯政治領袖對市場波動的歸因框架，也反映選舉、監管預期與企業投資信心之間出現明顯落差。
這場跌勢確實涉及政治權力與產業利益的交錯，但市場交易的核心並非「民主黨一定會立即禁止AI」，而是民主黨掌控國會後，AI監管、資料中心審查、能源與基礎建設許可、聯邦支出，以及晶片出口管制等政策的不確定性同步上升。共和黨執政期間形成的減稅、去監管與鼓勵AI投資的政策組合，預期將被國會選舉結果重新談判。
戰略貿易流向與供應鏈依賴度
HS 8542資料來源：UN Comtrade 聯合國商品貿易統計庫 · 全球市場規模 $5,800 億美元 / 年
本次走勢類似1990年代網際網路資本支出熱潮由估值擴張轉向盈利驗證，但美國期中選舉又加入監管與能源基礎建設的變數。AI產業的基本需求確實高於多數科技泡沫案例，真正需要觀察的是超大規模雲端業者能否將算力投資轉化為營收，而不是單純增加資本支出。
01 起因觸發：民主黨掌控參眾兩院，投資人重新定價AI監管與基礎建設政策風險
02 一階傳導：AI晶片、資料中心與雲端資本支出類股遭集中拋售
03 二階擴散：高估值科技股修正，牽動退休基金、風險基金募資與企業並購活動
04 能源外溢：資料中心用電合約、電力設備、液冷與天然氣發電需求預期重新評估
05 宏觀終局：AI產業由資本擴張競賽轉向監管、能源與現金回報的三重約束
跨事件因果網路圖譜 5 驗證節點
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