世界銀行《2026年國際債務報告》顯示，奈及利亞外債餘額截至2025年底達 1,450.15億美元，年增 6.6%，較2015年的832.1億美元增加約618億美元。
其中，政府及政府保證債務為624億美元，私人無保證債務達544.76億美元，短期債務則為281.39億美元；政府直接與擔保部分僅占總額不到一半。
2025年奈及利亞以外債占出口212%、占國民總收入51%，但債務服務占出口比率升至19%，占國民總收入比率升至5%。其10年期與20年期主權債票息分別為 8.625%與9.125%，反映重返國際市場時仍須支付高風險溢價。
報告並指出，奈及利亞於2026年辦理50億美元、三年期總報酬交換，以約67億美元本國證券作擔保，初始擔保率約133%。此工具雖能迅速取得外幣流動性，卻可能隱藏保證金追繳、展期與財政風險。
奈及利亞的困境並非單純「借太多」，而是 出口償債能力改善卻跟不上融資成本上升。外債占出口比率由前一年下降4.3個百分點、占國民總收入比率下降6.6個百分點，但債務服務占出口比率反而增加9.6個百分點，占國民總收入比率也增加6.9個百分點，顯示資產負債表看似改善，現金流壓力卻惡化。
奈及利亞外債問題將取決於出口收益、國際利率、匯率與財政整頓能否形成正向循環。2025年全球低中收入國家長期債務流量重新轉為淨流入454億美元，顯示國際市場並未全面關閉；但對信用評級較弱的经济體而言，資金價格仍高。
01 起因觸發：國際利率居高不下，奈及利亞重返國際債券市場並以高票息取得23億美元資金
02 一階傳導：政府與私人借款人推升外債餘額，債務服務現金流擠壓財政支出
03 二階擴散：總報酬交換增加擔保品、追加保證金與隱性財政風險
04 市場傳導：主權信用利差與再融資成本上升，外資降低曝險並要求更高風險溢價
05 產業傳導：基礎建設、電力、數位投資及進口能源價格受到財政能力制約
06 宏觀終局：非洲開發中國家可能加速官方融資、多元幣別與PPP工具布局
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