LoanTape針對證券化次級汽車貸款池的研究顯示，2026年9月逾期至少30天的餘額占比升至 17.68%，為2017年有紀錄以來最高同期水準；逾期至少60天的比例也由2019年9月的3.43%升至 7%，嚴重逾繳近乎倍增。
12家主要次級車貸機構中有10家逾期率升高。即使排除貸款帳齡與機構差異，趨勢仍然惡化。費城聯儲資料顯示，次級借款人在活躍汽車貸款帳戶中僅占17%，卻貢獻近三分之二的逾期貸款，顯示風險高度集中於信用條件較弱的家庭。
聯準會研究指出，平均每月車貸還款金額由2020年1月約470美元升至2023年1月約600美元，增幅近28%；同期新車平均成交價在2025年9月突破5萬美元。問題已從單一放款者管理失誤，擴散為價格、期限、利率與家庭償付能力共同惡化的系統性風險。
美國汽車貸款的本質，是把高通膨期間累積的車價壓力轉化為長年期消費負債。車輛屬於快速貶值的抵押品，延長貸款年限並未降低總成本；借款人仍須支付利息、保險、維修與登記費用，卻可能在發生違約時發現債務餘額已高於二手市場回收價值。
此次數據確實反映金融機構之間的風險角力，但核心並非少數業者哄抬或私下操縱，而是市場在「維持銷量」與「控制信用風險」之間的矛盾。車廠依賴分期付款維持龐大車價與銷量，經紀商靠延長至六至八年期限降低月供，銀行則在競爭中放寬審核。當低首付、高車價與長期貸相互結合，表面上看似提高可負擔性，實際上把風險推給未來收入與二手車價值。
真正值得警惕的是借貸期限延長掩蓋了償付能力不足，而非造成不足。 費城聯儲的資料顯示，17%的次級帳戶製造近三分之二逾期，說明風險並非平均分布；最缺乏現金緩衝的家庭承擔了最高比例的金融壓力。
政治焦點若侷限於年通膨率是2%或3%，便會忽略消費者面對的是2020年以來價格水準與剩餘信用額度同時惡化。當銀行提高首付、利率與放款門檻，違約車輛又大量流入二手市場、壓低殘值，便會形成「收車再賣—價格下跌—回收率降低—信用持續受損」的反覆循環。
本次警訊最值得重視之處，在於尚未進入全面衰退，次級車貸逾期率已接近或超過過去重大壓力期。若就業指標轉差，汽車貸款的固定支出特性可能把溫和的經濟放緩放大為家庭違約潮。
01 起因觸發：車價與剩餘信用膨脹，推升長期次級車貸餘額
02 一階傳導：10家主要次級放款機構逾期率上升，審貸標準轉趨嚴格
03 二階擴散：違約車輛流入二手市場，壓低殘值並削弱貸款回收率
04 三階擴散：車廠、經紀商、供應商面臨庫存累積、折扣與訂單下滑
05 四階擴散：弱勢家庭信用受損、通勤成本上升，就業與消費能力互相拖累
06 宏觀終局：美國消費信用由高槓桿轉向去槓桿，汽車產業與總體成長動能同步降溫
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