全球股市在人工智慧與科技股帶動下全面走高。倫敦 FTSE 100 收漲 0.8%至10,835.47點，FTSE 250與 AIM 指數分別上揚0.7%及0.6%；美股方面，標普500指數漲1.2%、那斯達克指數漲1.9%。新創公司 CoreWeave 因財報優於預期、上調展望並展現融資能力，股價猛漲24%，帶動輝達、AMD、Intel與美光同步走揚。
美元則延續強勢，主因美國通膨數據偏熱，以及聯準會官員接連釋出升息訊號。英鎊兌美元跌至1.3284，歐元降至1.1095美元，美元兌日圓升至159.83日圓。油價則因伊朗揚言攻擊可能用於轟炸伊朗的美國海外基地，布蘭特原油回升至每桶 94.03美元。英國另拒絕把金融服務納入與歐盟自動規則一致的機制，守住倫敦金融市場的監管自主性。
這場行情表面上呈現「科技股反攻、避險資產走弱」的樂觀情緒，底層卻存在三組明顯矛盾。首先，AI資本支出熱潮要求企業取得龐大資金，但偏熱通膨迫使聯準會維持升息選項；高利率不只壓縮科技股估值，也直接提高資料中心與新創公司的融資成本。CoreWeave股價上漲24%，說明市場暫時願意為AI需求與成長願景買單，但資金成本仍是其商業模式最脆弱的一環。
其次，美元走強與油價回升形成雙重壓力。前者壓低新興市場資金可用性，並使美元計價的科技資產估值承壓；後者則因伊朗安全官威脅攻擊美國在歐洲及其他地區的基地而升高。中東衝突若由雙方威脅轉為實際報復，市場可能迅速由追逐AI成長轉向追逐能源與避險資產。
英國與歐盟的監管角力則反映金融業競爭的核心：歐盟希望藉自動採納機制降低跨境監管摩擦，英國則擔心金融規則被動對齊會削弱倫敦的監管獨立與政策彈性。英國政府的「紅線」具有經濟合理性，但可能增加金融業與歐盟接軌的合規成本。
此外，英國零售、房市與廣告市場已出現明顯分化。房貸利率上升削弱住屋需求，串流平台瓜分廣告支出，健康食品新規則也改變品牌行銷成本。通膨並未只停留在金融市場，而是透過利率、消費與企業廣告預算，實際壓縮英國企業的獲利空間。
戰略貿易流向與供應鏈依賴度
HS 8542資料來源：UN Comtrade 聯合國商品貿易統計庫 · 全球市場規模 $5,800 億美元 / 年
本次走勢與2024至2025年由「AI硬體需求主導、降息預期環繞」的市場相比，最大的差異是政策環境已轉向更偏鷹派。當時大型科技股即使面臨殖利率上升，仍能以獲利成長吸收部分壓力；如今AI基礎設施新創企業更依賴外部融資，且油價與中東風險同時升高，市場容錯空間明顯縮小。
英國GDP、工業生產、貿易數據，以及美國初領失業救濟與既有住宅銷售，是短期判斷上述路徑的重要驗證；科技業則需觀察Anthropic上市定價、AI資本支出指引及CoreWeave融資成本。
01 起因觸發：CoreWeave財報優於預期並上調展望，帶動科技股風險偏好回升
02 一階傳導：AI新創企業、晶片、記憶體、伺服器及資料中心供應鏈估值上升
03 二階擴散：偏熱美國通膨推升升息預期，美元走強並向全球金融條件傳導
04 跨國效應：伊朗威脅攻擊美國海外基地，油價風險溢價與英國消費疲弱同步升高
05 宏觀終局：市場形成AI成長交易與鷹派貨幣政策并存的高波動格局
跨事件因果網路圖譜 3 驗證節點
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