PwC 最新報告顯示，全球公共投資勢力正從被動持有資產，轉向以自有資本發起交易、直接經營基礎建設，甚至取得控制性持股。預估全球主權財富基金資產將由目前約 15.2兆美元增至2030年的 22.4兆美元，增幅接近五成；公共退休基金則由約27.6兆美元增至36.3兆美元，中央銀行資產可望由17.3兆美元增至20.9兆美元。
全球最大350家公共投資人掌握龐大資金，且集中度持續升高：前10大機構約占主權基金與退休基金合計資產的 41%，前50大則占77%。2025年約660億美元國家級資金投入 AI 與數位化，主要流向美國；中國僅獲約40億美元。海灣基金則加速押注美國，與卡塔爾 QIA、阿布達比 MGX及ADIA的投資承諾相互呼應。少數大型公共資本不只參與趨勢，而是轉為驅動、加速並持有塑造全球經濟的巨型資產。
這場資本轉向並非單純的投資風格改變，而是國家級資金如何藉由市場工具強化經濟安全、科技主權與跨境影響力的結構性競逐。過去，主權基金多將資本交由外部資產管理公司，收益看似分散，代價卻是放棄對資料中心、電網、算力、模型與產業鏈的策略主導權；如今直接發起交易並參與營運，公共資本開始由財務投資人轉型為「主要投資人」。
戰略貿易流向與供應鏈依賴度
HS 8542資料來源：UN Comtrade 聯合國商品貿易統計庫 · 全球市場規模 $5,800 億美元 / 年
從歷史脈絡看，主權基金曾因亞洲金融風暴、能源週期與歐洲債務危機而提高風險部位；此次轉向則建立在 AI 被視為通用技術、能源需求可控及美國市場具制度吸引力的基礎上。真正值得重視的，不是公共資金是否追逐 AI，而是其角色已由資產持有者升級為基礎建設的共同開發者。未來三年可分為三種情境：
01 起因觸發：PwC預估公共投資人資產將大幅成長，並由被動持股轉向直接發起交易與營運AI、數位化資產。
02 一階傳導：資料中心、伺服器、電力、液冷、模型及私募基礎建設獲得更龐大、更長期的低成本資本。
03 二階擴散：海灣資金進一步押注美國科技，中國外部公共資金流入受限，美中AI資本生態系加速分化。
04 資本集中：前50大公共投資人掌握約77%資產，少數機構的風險偏好與治理標準可能左右全球資產價格。
05 財政回饋：公共資本參與專案雖可能創造產業與就業，也可能將匯率、能源價格及投資績效風險回傳至財政體系。
06 宏觀終局：國家資本、企業科技與基礎建設日益融合，AI競爭將從模型能力擴大為資本、能源、資料、人才與治理能力的總體戰。
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