近期《華爾街日報》評論文章再度掀起「新廣場協議」論調，主張透過關稅施壓迫使人民幣重估以矯正全球貿易失衡。然而，本文引述 IMF 前首席經濟學家 Gita Gopinath、加州大學柏克萊分校 Pierre-Olivier Gourinchas 與倫敦商學院 Hélène Rey 等學界權威，系統性駁斥此一主張的學理謬誤。
2025 年中國經常帳順差達 7,350 億美元，卻因資金外流、組合投資與香港資本市場運作而未形成升值壓力。中國人民銀行（PBOC）自 2005 年起即採行管理浮動匯率制，每日中間價由市場報價決定、允許 2% 上下波動，屬國際常見的浮動管理實務。
更關鍵的是，中國 2026 年前七月出口整體成長 14%，高科技產品（含工業機器人、3D 列印機）年增逾 50%，貢獻七月近六成出口成長，反證「廉價人民幣」出口論的模式倒置。1985 年廣場協議後日圓對美元翻倍、美國貿易逆差仍持續擴大，最終引爆日本資產泡沫與「失落十年」，歷史殷鑑不遠。
這場匯率博弈的核心衝突，本質上並非匯率高低之爭，而是美元霸權下國際貨幣體系的結構性矛盾。
回顧 1985 年廣場協議後日圓升值 100% 仍無法縮減美國逆差、1990 年代再度擴大的歷史教訓，本案未來發展將呈現三種劇本：
01 起因觸發：華爾街日報評論引發美方政策圈「人民幣低估」共識醞釀
02 一階傳導：美國財政部匯率報告、台海經貿談判氛圍升溫
03 二階擴散：跨國企業重估中國採購合約、離岸人民幣市場波動
04 三階深化：東南亞、墨西哥「近岸外包」承接中國外遷產能
05 宏觀終局：美元-人民幣雙軌清算秩序雛形浮現，全球金融基礎設施重組
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名義廣義美元指數
衡量美元對全球主要貿易夥伴貨幣強弱，牽動跨國資金流向與新興市場流動性。 當前數值反映全球資本與供應鏈成本正處於關鍵拐點，對本情報涉及實體的資產定價與營運策略具備直接外溢影響。