Strive Financial Group LLC於2026年第二季大舉加碼半導體設備大廠Lam Research（NASDAQ:LRCX），單季買進1,631股，使其持倉暴增110.1%，總部位來到3,113股，占該基金投資組合約0.6%，為其第29大持股。截至最新13F申報，該部位市值約134.9萬美元。事實上，這只是冰山一角——同一時間，包括Bayban、Vermillion Wealth Management、Paladin Partners LLC在內的多家對沖基金與機構法人，皆同步啟動或擴大對LRCX的部位建倉，合計超過1,600家機構於最近一季增持持股。
驅動資金湧入的核心基本面，是Lam Research在2026會計年度第三季（6月當季）交出的創歷史新高成績單：營收67.2億美元，年增30%，每股盈餘1.82美元，擊敗市場預期的1.69美元；公司並釋出9月當季營收上看約81億美元的強勢展望。此外，公司董事會宣布將季度股利自0.26美元調升至0.33美元，調幅約27%，年化配息達1.32美元。同時，Lam Research近期於奧勒岡州動土興建新研發實驗室，預計未來五年投入逾30億美元於全球實驗室網路，聚焦AI與次世代晶片製程。內部人方面，近90日共賣出77,782股、總值約2,675萬美元，執行長Timothy Archer與多位高層皆僅有賣股紀錄，引發市場對估值過熱的些許疑慮。
本事件表面為例行性機構申報，實則折射出全球半導體資本支出（CapEx）循環的典範轉移，其背後存在三層深層角力與結構性張力。
首先，從「資金流向的戰略對位」觀察，多家對沖基金雖單筆部位僅數萬美元，屬典型「摸底型」建倉，但其同步進場的訊號意義遠大於金額本身。這反映市場對AI晶片驅動的先進製程資本支出週期仍處於早期階段的共識正在強化。Lam Research的電漿蝕刻（Plasma Etch）與原子層沉積（ALD）設備，是3D NAND、高頻寬記憶體（HBM）以及2奈m以下邏輯晶片製程中不可替代的關鍵模組，其市場位階與荷蘭ASML的EUV曝光機、台灣Tokyo Electron的沉積設備形成「美日荷三國寡佔」的全球半導體設備鐵三角。
其次，「地緣政治與供應鏈重構」的張力不容忽視。Lam Research作為美國設備商，在美中科技戰格局下，同時受到「對中國先進製程設備出口管制」的約束壓力，與「美系盟友國家去中化供應鏈擴張」的需求拉動。其奧勒岡州新實驗室30億美元投資，正是將研發資源從東亞地緣風險區後撤至美國本土的戰略縮影，這與台積電亞利桑那、Intel俄亥俄州的「矽盾返鄉」布局形成共振。
第三，「內部人純賣股與機構狂買進的二元訊號，構成當前估值爭論的核心矛盾。過去90日內部人累計賣出約2,675萬美元，執行長Timothy Archer亦在列；與此同時，瑞銀卻將目標價下修至425美元（雖仍高於現價），分析師圈共識目標價約358.97美元。LRCX本益比達53.41倍、β值1.85，顯示市場已將其視為高波動、高成長的AI軍火股，而非傳統週期性設備廠。這種「CEO減碼、對沖基金加碼」的背離**，往往是景氣末段估值重估的前兆訊號之一，值得高度警戒。
戰略貿易流向與供應鏈依賴度
HS 8542資料來源：UN Comtrade 聯合國商品貿易統計庫 · 全球市場規模 $5,800 億美元 / 年
對照2017至2018年與2020至2021年兩波半導體設備超級週期，可預見LRCX未來12至18個月將面臨三種情境分野：
關鍵觀察指標將落在：9月當季實際營收與CapEx展望、記憶體大廠（SK海力士、三星、美光）的2027年資本支出預算，以及美國商務部對中設備出口管制的下一輪鬆緊調整。
面對LRCX估值已處歷史高位、機構持倉過度集中、內部人純賣股的三重矛盾，投資人應採取分層次的戰略配置：
01 起因觸發：AI CapEx超級週期啟動，雲端服務商加速HBM與3D NAND採購
02 一階傳導：Lam Research單季營收67.2億美元、年增30%，超強展望81億美元
03 二階擴散：全球半導體設備三巨頭（ASML、LRCX、TEL）寡佔格局強化
04 三階外溢：奧勒岡30億美元實驗室啟動，美國矽盾返鄉供應鏈成型
05 宏觀終局：美中科技戰下的半導體地緣板塊重組，全球AI軍備競賽進入白熱化
因果網路圖譜 3 節點
可拖曳節點 · 點兩下開啟文章
LG啟動典範轉移：實體AI驅動南韓科技巨擘下一波成長
全球機構法人瘋狂加碼半導體蝕刻與測試設備股，背後動能來自實體AI與機器人對高效能運算晶片的長線需求，呼應LG等系統廠啟動新一輪AI硬體軍備競賽
GCT攜手戰略夥伴搶進無人機通訊 5G晶片卡位國防與低空經濟新藍海
Lam Research等蝕刻設備大廠因先進製程與次世代晶片需求創營收新高、並擴大資本支出，反映GCT等無晶圓廠商所仰賴的5G SoC晶圓代工產能與製程升級動能仍強，有助其BVLOS無人機通訊晶片量產落地
砂拉越爭辦全球微電子大會：馬國半導體重返戰略核心
蝕刻龍頭Lam Research營收年增30%並預期下季81億美元，與砂拉越以低碳水電吸引高耗能晶圓與封測廠進駐的策略，皆反映全球半導體製造端產能擴張與設備資本支出同步加速的產業主旋律