里昂證券（CLSA）最新發布的「Going For Glory」精選名單，從亞太區91檔「高信念買進（HC OPF）」個股中，再度篩選出20檔分析師認為最具估值重估空間的標的，整體平均目標上漲潛力高達85%，遠高於91檔母體的54%。榜單涵蓋科技、汽車、醫療、工業及消費五大領域，呈現跨產業的多元佈局。
位居榜首的是澳洲物流軟體巨擘 WiseTech，分析師 Nick Basile 認為市場可能高估其營運困境，目標價隱含約145%的上漲空間。南韓 HD Hyundai Heavy 以約118%緊追其後，日本村田製作所（Murata）約113%，三星電機（Semco）約106%，現代摩比斯（Hyundai Mobis）與中國石藥集團（CSPC Pharma）則逼近100%大關。值得注意的是，整份榜單中竟無任何印度股票入選，與印度近年來備受全球資金追捧的熱度形成強烈反差。
從規模來看，CLSA 亞太區研究覆蓋市值約27.2兆美元，其中 HC OPF 群組市值5.7兆美元，20檔精選股正是分析師眼中「信心與重估動能最強」的交集。
這份榜單折射出的核心張力，並非傳統的政商博弈或地緣衝突，而是全球資金在亞太區域配置邏輯的結構性轉變，以及不同經濟體產業競爭力的消長。
印度為何落空？ 印度股市近年受惠於外資湧入與內需題材，Nifty 50 指數本益比已升至歷史高位，市場對成長預期高度定價。在估值已偏貴的狀態下，分析師自然難以找到具備「顯著上漲空間」的標的。相較之下，東北亞的韓國與日本正面臨多年來的低估值修復期，加上企業治理改善與股東資本回報提升，使得 WiseTech、村田、三星電機等標的具備更大的「均值回歸」與「結構性重估」空間。
AI 供應鏈的押注角力：榜單中 Semco（AI 伺服器 MLCC 與 ABF 載板受惠者）的入選，反映 CLSA 對 AI 基礎設施需求的強烈信念。分析師將目標價調升至韓圜290萬元，隱含106%上漲空間，這與市場對 AI 資本支出週期是否過熱的爭論形成對比。
重工業與地緣紅利：HD Hyundai Heavy 與現代摩比斯的高估值空間，與全球軍備擴張、能源轉型基礎建設及南韓國防出口題材密切相關。這顯示榜單並非單一題材押注，而是分析師對亞太各國產業升級路徑的全面篩選。
方法論的局限性：需特別指出，145%或106%這類極高的目標上漲空間，意味著這是「高信念、高期望」的積極型選股，而非低風險的防禦性配置。背後反映的是分析師對特定敘事（如 AI 需求復甦、估值修復）的強力押注，與市場共識存在重大分歧。
回顧歷史，亞太股市每隔 5 至 7 年便會出現一次結構性的估值重估浪潮。1990 年代末的科技泡沫、2000 年代中期的中國基建狂潮、2010 年代後的日股復甦，皆遵循「極低估值＋企業改革＋全球資金輪動」的共同路徑。本次榜單的出現，正值日股重回歷史高位、韓股半導體景氣分歧、印度估值偏貴的關鍵節點。
01 起因觸發：CLSA 從91檔高信念股中篩選20檔，發布「Going For Glory」極高目標價清單
02 一階傳導：亞太低估值藍籌（澳洲 WiseTech、韓國 Semco、日本村田）吸引全球資金關注，估值修復題材升溫
03 二階擴散：印度股市因全軍覆沒而面臨「過熱警示」討論，外資配置可能轉向東北亞
04 三階深化：AI 伺服器供應鏈從 GPU 晶片向上游被動元件、載板擴散，帶動 MLCC 與 ABF 次產業景氣
05 宏觀終局：全球資金在亞太區域從「追逐成長」轉向「估值修復」，2025 年亞太資本配置版圖加速重組
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