日本記憶體大廠鎧俠控股（Kioxia Holdings）執行長 Hiroo Ota 正式排除與南韓 SK 海力士深化晶片製造合作的可能性，主要理由為反壟斷法規疑慮，以及與既有夥伴 Sandisk 在日本合資工廠所衍生的三方製造架構複雜性。
此番表態直接駁斥 SK 集團（SK Inc.）會長 Chey Tae-won 先前拋出的潛在結盟論調，後續 SK 海力士代表亦澄清會長僅為「廣泛性發言」，雙方並未進入實質談判。鎧俠與 Sandisk 已規劃投入超過 5 兆日圓（約 330 億 亿美元） 擴大日本北與中部合資廠產能；SK 海力士則同步推動 54 兆韓圜（約 400 億 亿美元） 南韓半導體擴產計畫，並於美國印第安納州西拉法葉（West Lafayette）興建先進記憶體封測廠。
值得注意的是，雙方雖未結盟，卻保有特殊商業連結：SK 海力士持有可轉換公司債，轉換後可取得鎧俠 14.19% 股權；同時雙方在非揮發性磁性記憶體（MRAM）領域協作，鎧俠部分 SSD 亦採購 SK 海力士 DRAM。Ota 同時警示，部分記憶體產品價格已出現雙位數甚至三位數飆漲，若漲勢過猛，長期恐將壓抑 AI 需求動能。
此事件本質為全球記憶體產業在 AI 超級週期下的策略競合博弈，牽涉日韓兩國半導體國家隊隊的核心利益交錯，極具剖析價值。
首先，從既有夥伴結構來看，鎧俠與 Sandisk 早在 2019 年東芝記憶體出售案後便形成深度綁定，雙方共資、共產、共研的橫濱與北上工廠構成日本 NAND 自主戰略的基石。若引入 SK 海力士形成三方架構，將直接稀釋 Sandisk 的製程話語權與專利優先取得權，違反鎧俠長期對美日技術同盟的維繫邏輯。
其次，反壟斷監管是程序面的硬障礙。NAND 快閃記憶體全球市場高度集中於三星、SK 海力士、鎧俠、鎂光（Micron）及 Sandisk 五強。若日韓兩強在 NAND 製程端聯手，美國 FTC、歐盟執委會與中國市監總局勢必啟動冗長審查，曠日費時且極可能附加結構性條件，與其耗時博弈不如維持現狀。
更深層的衝突在於國家產業戰略主權。日本經濟產業省將 NAND 視為經濟安保核心物資，韓國 K-Semiconductor 戰略亦視記憶體為國之命脈，兩國政府不會允許龍頭企業在缺乏本國主導權的結構下合併產線。Ota 的表態可視為對南韓資本入主的策略性預警，亦為日方鞏固本土供應鏈自主性的明確訊號。
最終，儘管製造端合作破局，SK 海力士透過可轉換債取得 14.19% 潛在股權，仍保留未來在資本與技術層面施加深層影響的戰略通道，這是一場明拒暗留的精密外交。
戰略貿易流向與供應鏈依賴度
HS 8542資料來源：UN Comtrade 聯合國商品貿易統計庫 · 全球市場規模 $5,800 億美元 / 年
回顧 2017 至 2018 年記憶體景氣循環，當時三星、海力士與美光三大巨頭因擴產過度導致 NAND 與 DRAM 價格崩跌逾 50%，業界慘痛記憶猶新。如今面對 AI 驅動的結構性需求，產業態度轉趨謹慎，如何在「擴產獲利」與「過度投資」間取得平衡，將是未來三年的核心命題。
面對 AI 超級週期下的記憶體產業競合新局，決策者應採多軌動態佈局：
01 起因觸發：SK集團會長Chey Tae-won拋出潛在製造合作論調，引發市場高度聯想
02 一階傳導：鎧俠執行長Ota公開否認結盟，強調反壟斷與三方架構複雜性
03 二階擴散：日韓半導體國家隊隊戰略分歧浮上檯面，衝動相關類股估值與投資人情緒
04 三階擴散：AI伺服器供應鏈重新評估記憶體採購佈局，HBM與NAND價格波動加劇
05 宏觀終局：全球記憶體產業進入「國家資本+地緣科技」主導的新競合常態，五強格局將進一步重塑
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