美國駐巴西大使館經濟參贊馬修·洛（Matthew Lowe）於巴西最大礦業展Exposibram上揭露，華府多年來向巴西提出兩項正式關鍵礦物合作提案皆石沉大海，包括去（2024）年2月送出的一份雙邊框架協議草案亦未獲回應。巴西握有全球第二大稀土蘊藏量，僅次於中國大陸，本應成為美國「礦物安全夥伴關係」（Minerals Security Partnership）的關鍵支點。
然而美中科技脫鉤白熱化之際，美企USA Rare Earth即將以28億美元完成對巴西礦商Serra Verde的收購，並透過新成立的公私合資實體完成15.5億美元募資，將以保底價收購其位於戈亞斯州Pela Ema礦場全數產出長達15年。該礦是亞洲以外唯一能同時生產四種永久磁鐵用稀土的礦場，亦是西方世界少數能開採鏑與鋱（用於防止磁鐵高溫退磁的重稀土）的項目。
但真正的結構性矛盾在於：Pela Ema的半成品至今仍須運往中國進行分離加工，即便Serra Verde去年12月已將與中方的10年合約縮短約8年。巴西10月總統大選與參院礦權國家化法案，更為這筆交易增添高度政治不確定性。
這場博弈涉及美、中、巴三方錯綜複雜的利益拉扯，中國目前掌控全球近九成稀土分離加工產能，這正是西方集體最深的痛點。美國試圖透過「礦物安全夥伴關係」與雙邊協議將巴西納入對抗中國壟斷的供應鏈陣線，卻在巴西內部政治生態中處處碰壁。
最大受益者仍是中國——即便美國完成收購，Pela Ema礦產出的半成品仍須運往中國分離。這場三方博弈的真正贏家，取決於巴西最終選擇成為美國去中陣線的供應端，還是中國稀土生態系的延伸加工廠。
戰略貿易流向與供應鏈依賴度
HS 2805 / HS 2612資料來源：UN Comtrade 聯合國商品貿易統計庫 · 全球市場規模 $145 億美元 (牽動 >$4.8 兆終端製造)
未來12至24個月，這場稀土博弈將呈現三種可能情境：
歷史鏡鑑方面，2010年中日釣魚台撞船事件後中國對日稀土禁運，曾迫使東京耗時近十年重建多元供應鏈，足見關鍵礦物脫鉤的時間成本極高。地緣科技戰的下一個灘頭堡，將取決於巴西這塊「南美稀土王國」最終倒向哪一方，而巴西議會與選舉結果將是最關鍵的單一變數。
面對稀土供應鏈高度集中的結構性風險，相關決策者應採行雙軌策略：
01 起因觸發：美方提出雙邊礦物安全合作框架遭巴西冷處理
02 一階傳導：USA Rare Earth以28億美元收購Serra Verde強化稀土供給
03 二階擴散：中國將美企列入出口管制清單反制，巴西參院推礦權國家化法案
04 三階擴大：西方陣營（美、法、加、澳、英）集體推進去中加工產線投資
05 宏觀終局：全球稀土供應鏈進入多極化或區塊化新格局，國防與綠能產業地緣溢價時代來臨
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