以色列將於週二舉行120席國會選舉，選民不是直接投票選擇總理，而是投票決定各黨席次。取得政權的門檻為61席，必須由總理候選人組建多數聯合政府。目前民調顯示，現任總理內坦雅胡落後首次參選的前軍方總長艾森科特，但雙方陣營都沒有明確的多數席位路徑，結果可能數週甚至數月後才會明朗。
內坦雅胡主張以軍力成果、對伊朗採取更強硬路線，以及與美國總統川普的密切關係作為競選核心；其既有聯盟包含極右派宗教民族主義政黨及兩個極正統派政黨。艾森科特則以「Yashar」新黨領袖參選，主打制度穩定、追究2023年10月7日攻擊前失職，並承諾阻止非法定居點。選舉本質因此不是單純左右之爭，而是國家安全問責、司法獨立、徵兵制度、對外孤立與約旦河西岸政策的總體交鋒。
這場選舉確實存在高度集中的權力與利益角力。內坦雅胡的核心資產，是戰爭期間塑造的強硬領導形象、與川普政府的政治連結，以及極右派和極正統派伙伴提供的關鍵席次；這些力量共同支撐其持續執政，也有利於軍工、安全政策與既有經濟資源的既定配置。但極右派伙伴同時要求削弱最高法院、擴張約旦河西岸定居點，甚至主張更激烈的人口與主權安排，使內坦雅胡必須在國家安全成果與國內制度風險間取 balance。
艾森科特的戰略則不同。他若勝選，不能只靠單一政黨，而需結合保守派、自由派及阿拉伯政黨，並以「2023年10月7日國家調查委員會」重建責任政治。調查委員會可能把軍事預警、情報失誤與政治決策責任串成一條問責鏈，直接衝擊內坦雅胡的合法性與政治資本。他對非法定居點較為克制，也有助降低歐洲制裁風險，但勢力更大的極右派政黨未必接受這項讓步。
阿拉伯政黨是關鍵槓桿。約占人口兩成的阿拉伯公民可透過參與執政聯盟，換取治安、住房及基礎建設改善；然而多數猶太政黨仍不願依賴他們。若反內坦雅胡陣營在數字上接近61席卻拒絕拉拢阿拉伯政黨，勝選可能反而被迫形成少數政府。這使選前結果看似接近五五波，實際上高度取決於選後談判，而非選民票數。
本次選舉不能只以誰先取得最多席次判斷，更關鍵的是選後能否跨越宗教、族群與意識形態界線。內坦雅胡與艾森科特都未支持近期建立巴勒斯坦國，顯示政權輪替本身不等於兩國方案的全面轉向；真正差異將集中於民主制度、約旦河西岸、國際制裁與國際夥伴關係。
01 起因觸發：加薩戰爭、區域衝突與10月7日責任攻防升高，迫使內坦雅胡尋求第五度連任
02 一階傳導：120席國會選舉與61席多數門檻，觸發極右派、極正統派、阿拉伯政黨及中右陣營重新結盟
03 二階擴散：聯合政府能否成立，影響徵兵改革、司法獨立、10月7日調查與約旦河西岸政策
04 市場傳導：政策連續性改變將牽動以色列國防科技股、主權債券、謝克爾、科技出口與外資風險溢價
05 外交轉向：美歐關係、阿拉伯國家互動及伊朗政策調整，可能改變中東安全架構與制裁網路
06 宏觀終局：選後僵局若與戰事升溫或憲政危機重疊，可能使以色列進入長期政治分層與國際再隔離週期
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