加州房地產協會（C.A.R.）最新季度調查顯示，2025年第三季全州僅有19%的家庭有能力負擔中位價既有獨棟住宅，與第二季及2025年第三季持平，持續處於歷史低檔。房價下降抵銷了房貸利率上升，使全州典型住宅月支出維持不變，但購屋門檻仍遠高於一般家庭負擔能力。
購買全州中位價住宅所需的最低合格年收入為22.8萬美元，較一年前增加4,400美元；每月房貸本息、財產稅與保險合計約5,700美元，較上年同期上升2.0%。過去16個季度中，有15個季度的最低合格收入超過20萬美元，而全州每月住房支出仍是全美平均值2,760美元的兩倍以上。
區域分化更加嚴重。洛杉磯都會區中位價達847,030美元，橙縣則升至147萬美元；後者所需最低年收入為37.44萬美元，每月住房支出達9,360美元。房價局部降溫並未轉化為廣泛可負擔性，「少數買方市場」仍難跨越利率與供給僵局。
這項數據的核心並非單純的房價涨跌，而是家庭收入、房價與信用利率三者形成的多重門檻。加州住宅供給長期受限，土地管制、審批時間、基礎設施負擔與建築成本共同壓低新屋供给；与此同时，高利率延長了既有屋主持有成本，使屋主傾向繼續持有、延後換屋。當交易供給與房貸需求同時僵化，少數挂牌量增加只會讓價格暫時鬆動，未必能恢復成交與可負擔性。
住宅金融也呈現明顯分層。信用評等較高、能取得較低房貸利率的買方，較可能在市場低點成交；信用條件較弱的家庭卻仍面對最高利率，即便符合銀行貸款標準，也可能無法通過實際收入審核。這種逆向選擇會把成交集中於現金充裕或信用良好的買方，使價格看似穩定，市場流動性卻更加脆弱。
地方政府、房東、屋主、房貸業者與租戶承受的成本並不相同。增加供給需要地方財政投入基礎設施，卻可能面臨既有屋主對開發-density的抵抗；延長租屋補助或放寬租屋規範能緩解居住危機，卻可能推高局部租金。真正的結構性矛盾是：市場需要更多住宅，地方治理卻缺乏速度、財源與社會共識；需求端則因利率偏高而持續萎縮。
加州房市已由疫情後供給不足、買方競爭推升價格，轉向高利率壓抑成交的階段。2025年第三季19%的可負擔率與歷史低檔相當，但房價下降與利率上升互相抵銷，顯示市場尚未形成足以帶動廣泛修復的需求動能。未來幾季可分為三種情境：
01 起因觸發｜高房貸利率與房價高檔並存，全州住宅可負擔率降至19%
02 一階傳導｜首購族成交受限，租屋需求與企業人才補貼支出同步上升
03 二階擴散｜住宅流動性下降，開發、營建與地方財源預期轉為審慎
04 宏觀終局｜若供給管制不變，州內城鄉、租買選擇與人口分布差距將持續擴大
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