AGF Management Limited公布，截至2026年10月31日，總資產管理規模（AUM）與可產生費用資產（fee-earning assets）合計達765億加元，較9月底增加1.6%，較2025年10月底成長27.7%；其中，總AUM為744億加元，年增28.7%。
成長主要來自AGF Capital Partners，其AUM由9月底的141億加元升至165億加元，主要原因是New Holland Capital投資Foundation Credit；該公司另有10億加元已承諾但尚未撥付、目前不產生管理費的AUM。相較之下，AGF Investments的共同基金、ETF、獨立管理帳戶等核心業務合計由591億降至579億加元。
這份數據的核心並非單純的規模成長，而是公開市場基金承壓、私募資產快速擴張，AGF營收結構加速轉向另类投資。截至10月底，AGF Capital Partners的AUM達165億加元，占AGF總AUM約22%；若加計尚未計費的10億已承諾資本，潛在投入規模達175億加元。
AGF Investments的公開市場業務則出現明顯分化：美國及國際股票基金AUM由256億降至242億加元，儘管仍高於一年前的228億；固定收益基金亦由34億降至33億加元。這顯示投資人並未全面撤出AGF，而是降低單一股票與固定收益曝險，同時保留對另類投資的興趣。
這是一種典型的資產管理業利益重配。共同基金通常依AUM收取較低但穩定的管理費，私募股權、私募債權及另類信貸則可能搭配管理費與績效報酬，單位資產收入較高。AGF藉由大型機構資本承諾及New Holland Capital等交易擴張，另類業務可望抵銷公開市場波動並提高收益穩定度。
但風險也隨之集中。私募資產流動性低、估值更新頻率較低，且績效報酬高度依賴退出市場與信用環境；此外，基金承諾資本尚未撥付，代表管理規模可能高於實際部署速度。AGF真正需要證明的，不只是AUM能否持續增加，而是新增資產能否在完整資本週期中創造足以抵銷波動的費用與績效報酬。
AGF未來的關鍵不在單月增加24億加元，而在另類投資能否建立可重複、跨信用週期的成長曲線。相較2008年全球金融危機後大型基金集中降低風險部位、以及2020年疫情後流動性政策驅動資金湧入公開市場，本次變化更接近機構資本尋求收益與分散風險所引發的結構性轉移。
整體而言，AGF已由「公開市場與另類投資並重」走向「另類投資驅動成長」，但這也把企業暴露於信用週期、募資能力及績效報酬波動之中。後續觀察重點應放在每月AUM與可計費資產落差、承諾資本撥付速度，以及股票基金規模能否止跌。
01 起因觸發｜New Holland Capital投資Foundation Credit，推升AGF Capital Partners AUM至165億加元
02 一階傳導｜公開市場基金規模承壓，資產管理業收入結構轉向私募與另類投資
03 二階擴散｜退休基金、保險及家族办公室提高私募信貸配置，帶動募資與管理平台需求
04 二階擴散｜私募估值、績效報酬及未撥付承諾資本成為新的盡職調查重點
05 宏觀終局｜若收益需求持續，另類資產可能成為機構資金的核心配置層級
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