美國聯邦準備體系（Fed）三位重要決策者在年度傑克森洞（Jackson Hole）全球央行年會場合，公開對通膨走勢提出警示，顯示聯邦公開市場委員會（FOMC）內部對於降息節奏與物價穩定目標的辯論再度進入白熱化階段。
這項訊號極為關鍵，因為傑克森洞年會向來被視為全球央行政策方向的風向球，歷任聯準會主席均曾在此釋放重大政策轉向訊號——從2010年的QE2預告、2012年的通膨目標制宣示，到2020年的平均通膨目標制（AIT）框架調整，皆深刻改寫全球資本市場走向。
三位官員齊聲示警意味著，儘管市場先前普遍押注聯準會將在2025年下半年啟動降息循環，但通膨黏性（sticky inflation）風險可能迫使政策路徑比預期更為保守。此次年會正值美國總體經濟數據呈現矛盾訊號之際：勞動市場降溫但尚未崩潰，服務業通膨仍高於2%目標，而川普政府的關稅政策更為物價走勢增添高度不確定性。
聯準會內部的政策分歧本質上反映的是一場深層的經濟典範之爭，而傑克森洞正是這場辯論的最高競技場。
回顧歷史，傑克森洞年會往往是聯準會政策轉向的「政策訊號發射台」。1987年葛林斯班的「事前救火」談話穩定了股災恐慌；2010年柏南克預告QE2啟動新一輪資產購買週期；2022年鮑爾在年會上發表8分鐘震撼演說，為當年激進升息定調。每一次重大政策轉折的「傑克森洞時刻」，都成為後續12-18個月全球資產配置的關鍵錨點。
基於本次三位官員的通膨警示，預測未來12個月將出現以下三種情境：
面對聯準會政策路徑的高度不確定性，投資人與決策者應採取以下戰略行動：
01 起因觸發：三位Fed官員於傑克森洞年會公開示警通膨黏性風險
02 一階傳導：FOMC內部鷹派勢力抬頭，降息預期從3碼下修至1-2碼
03 二階擴散：美國10年期公債殖利率反彈至4.3%以上，美元指數走強
04 三階深化：全球新興市場資金外流壓力升高，非美股市承壓
05 四階蔓延：企業債與高收益債利差擴大，信用緊縮風險升溫
06 宏觀終局：全球金融條件收緊，實體經濟軟著陸機率下修，硬著陸尾部風險升至25%以上
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