日本瑞穗證券（Mizuho Securities）最新研究報告指出，記憶體晶片供應吃緊所引發的「成本海嘯」，正在重塑全球智慧型手機市場的競爭版圖，並意外讓記憶體與手機雙棲的三星電子成為最大受益者。
報告預估，2026年全球智慧型手機出貨量將從前一年的1.27億支萎縮至1.15億支，創下逾十年來最大衰退，跌幅達9%；然而，三星出貨量預料將逆勢持平於2.4億支，市占率不跌反升。相較之下，高度仰賴中低階機型的小米、OPPO、Vivo等中國品牌，因記憶體占物料清單比重過高，預估將承受雙位數百分比的出貨衰退。
三星內部財報數據印證了上述結構性轉變的威力：旗下「Device Solutions」半導體部門（含記憶體）第二季締造89.2兆韓元（約664億美元）的營業利益，創下歷史新高，主要受惠於AI伺服器與晶片價格飆漲的雙重挹注。反觀「行動體驗」（MX）與網通部門，單季卻認列7,000億韓元的營業損失，反映其正為記憶體成本墊高付出慘痛代價。
為止血並強化獲利結構，三星已宣布下半年將銷售重心全面轉向旗艦機Galaxy Z8與S26系列，並提高高階產品占比。此外，蘋果摺疊機雖因轉軸問題將量產下修至410萬支，瑞穗仍看好三星顯示器（Samsung Display）全年將供應800萬至850萬片可撓式面板，成為另一條護城河。
這是一場典型的「結構性稀缺紅利（Scarcity Dividend）」重分配大戲。表面上，記憶體漲價是席捲全同業的「逆風」，但在產業鏈結構差異下，卻分化出贏家與輸家的天壤之別。瑞穗證券精準點出，記憶體晶片占整體物料成本比重愈高的機型，承受的衝擊愈猛烈——這正是中國品牌全線潰退、三星與蘋果卻能逆勢挺進的根本原因。
值得深入剖析的矛盾有三：
1. 內部矛盾——「印鈔機」與「失血機」的同一屋簷：三星「Device Solutions」半導體部門單季賺進664億美元的營業利益，創下史上最高紀錄；但「MX」手機部門卻同步交出7,000億韓元的虧損成績單。這意味著，三星記憶體每漲價一美元，自家手機的利潤就被侵蝕一分，形成罕見的「左手打右手」現象。三星最終選擇壯士斷腕，宣布下半年全面聚焦旗艦機並調漲價格，正是為了在自家記憶體漲價的浪潮中，將成本壓力「向下游轉嫁」，甚至「轉嫁給自家手機」。
2. 供應鏈話語權的爭奪——記憶體即籌碼：Counterpoint Research揭露，三星第二季全球智慧型手機出貨市占率從一年前的20%攀升至24%，同期小米、OPPO、Vivo卻同步繳出雙位數下滑。這場洗牌的本質，並非行銷戰或產品戰，而是「記憶體取得戰」——三星與蘋果因採購規模龐大、信用穩固，能與三星電子與SK海力士簽訂優先供貨合約；中國中低階品牌則因利潤微薄、規模不夠大，在這場搶料大戰中被自然淘汰。
3. 折疊機賽道的戰略卡位：瑞穗雖將蘋果摺疊機首年量產下修至410萬支（從原本的580萬支），主因是轉軸量產良率未達標；然而三星顯示器（Samsung Display）幾乎是全球唯一能穩定量產可撓式OLED面板的供應商，全年仍將吃下800萬至850萬片訂單，等於把蘋果最關鍵的硬體環節全數鎖進自家供應鏈。這不只是零組件生意，更是蘋果對韓國「結構性依賴」的鐵證。
戰略貿易流向與供應鏈依賴度
HS 8542資料來源：UN Comtrade 聯合國商品貿易統計庫 · 全球市場規模 $5,800 億美元 / 年
回顧半導體產業史，每當DRAM與NAND進入「超級循環」（Super Cycle），往往是「贏者全拿、輸家退場」的洗牌起點：2017年至2018年三星電子曾因記憶體榮景，單季半導體利益突破歷史新高；2021年同樣的循環重演，這次則疊上AI運算爆發的歷史級需求。這一次的差異在於：AI伺服器需求把記憶體短缺從「手機問題」升級為「國家級戰略物資問題」。預測未來12至18個月將出現以下三種情境：
這場記憶體超級週期揭示的不只是短期晶片漲價，更是全球消費電子結構性洗牌的開始。對各利害關係人而言，行動決策建議如下：
01 起因觸發：AI運算需求爆發排擠消費級DRAM與NAND產能，記憶體價格全面飆漲
02 一階傳導：中國中低階手機品牌因記憶體占成本比過高、議價能力薄弱，遭優先斷料
03 二階擴散：全球智慧型手機出貨量年減9%，中低階市場加速萎縮、旗艦機單價全面上修
04 三階擴散：三星電子內部出現「半導體獲利創新高、手機部門認列虧損」的左右互搏，最終以聚焦旗艦機止血
05 宏觀終局：蘋果摺疊機上市後將加深對三星顯示器與韓系記憶體的結構性依賴，全球消費電子供應鏈加速向韓國集中
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